进入三季度，随着欧洲央行出台救市政策的预期升温，前期影响商品下跌的希腊、西班牙债务危机的忧虑逐渐淡化。但欧洲央行救市措施引而不发，令市场乐观情绪逐渐降温，工业品低位徘徊，缺乏方向性指引。

在商品各自基本面的影响下，强弱有所分化。PTA1301合约期价表现相对偏弱，后期产能释放成为承压期价的主要原因。而需求难有起色，也令市场继续推高的底气不足。PTA1301合约期价反弹势头已渐显疲态，中期跌势渐近。

原油强势难以持续

欧盟峰会后，受欧债危机缓解的影响，美原油在伊朗局势以及季节性旺季需求的带动下，走出一波上行势头，直指百元大关。不过今年全球原油供需受全球经济下滑，尤其是欧债危机影响导致的需求萎缩，整体呈现供大于需的格局，将抑制油价的持续走高。而进入9月美原油在兑现完美国汽油需求的季节性旺季因素后，存在回落的压力。

同时，美国在11月即将面临总统大选的敏感时间窗口，油价的进一步上行势必威胁美国脆弱的经济复苏势头。因此，控制油价将是奥巴马政府寻求大选连任的最佳选择。上周四，美国白宫正在重新考虑释放战略原油储备的计划，便是对此的最好诠释。因此，原油回落将带动下游产业链价格的整体下移，PTA回落的空间也将进一步打开。

PTA产能释放窗口已开启

8月中旬，嘉兴石化150万吨的PTA装置开始试车，预示着PTA产品即将正式投放市场。而9月至今年年底，国内将有超过1000万吨的PTA产能计划投放市场，占原有国内PTA产能的50%以上，产能的巨幅增长将在供给端承压PTA价格。因此，由于终端需求难以明显好转，产能投放后，PTA将面临漫长的产能消化过程。

下游需求有所好转

8月中旬后，下游需求开始进入旺季，但今年由于终端需求萎缩，旺季难以真正体现。经过二季度的去库存后，涤丝库存已处于年初以来的低位水平。库存低导致涤丝对其下游的议价能力提高，涤丝工厂在进入7月下旬后，利润水平明显回升，但涤丝库存只是转移至下游，并未真正消化。

此外，终端需求疲弱导致布匹提价困难，也限制其对目前相对高价位涤丝的需求。涤丝环节在经过前期去库存后，又将面临再库存的过程，而此过程也将拖累对原料PTA的需求。

PTA1月期价跌势渐近

欧美以及国内央行恐难出台超预期政策，PTA1月期价将更多受到产业基本面的主导。PTA下游需求难以提供有效助力，导致成本推动型的反弹难以为继。后期随着产能的大量释放，以及下游需求渐转疲弱，PTA再度下探的压力将加大。而原油强势恐难持续，原油向下调整将为PTA1月期价下跌打开空间。预计PTA1月期价再探7000关口的可能性较大，且悲观情况下将向6400一线靠拢。

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