一周主要回顾:行业跟踪:1、2012 年秋冬订货会数据:受去年四季度以来终端零售放缓影响,2012 年秋冬订货会整体增速出现回落,各子行业呈现差异化特点:3 月男装订货会增长较为稳健,预计增速20%-30%;休闲服受竞争环境恶化影响下降明显;家纺订货会5 月陆续召开,预计富安娜增长30%,罗莱家纺增长20-25%。2、5 月纺织、服装业PMI 分别为48.9%和55.1%,较上月下降1.3 和1.5 百分点,行业景气度回升确定仍需时日。
    制造业PMI 指数为50.4%,较上月回落2.9%,企业生产增速出现减缓。
    2、公司跟踪:①上海家化股东大会调研:公司4、5 月基本延续了一季度的增长趋势。预计六神全年销售增长超预期,为10%左右;今年开始拓展花王的分销渠道,预计12 年花王有望为公司贡献收入2-3 亿左右;佰草集、高夫等品牌延续高增长势头。我们维持12-14 年EPS 为1.10/1.40/1.85元的盈利预测,维持买入。②罗莱跟踪:预计2012 秋冬订货会订单总金额在15 亿左右,同比增长20%-25%。产品提价不明显,基本靠量驱动增长;订货政策相对宽松,新品、常规品、促销品没有强制的配货比例;公司产能富裕,预计后期补单占比能有所提高。③梦洁跟踪:公司从今年起将订货会频次从一年2 次增加至一年4 次,目前今年新增的订货会逐步接近尾声,预计整体情况良好。伴随二季度终端需求好转,公司4-5 月预计收入和净利润同比增长约10%左右,销售情况较一季度有一定改善。④报喜鸟跟踪:公司公开增发获得证监会核准,发行不超过1 亿股,自核准日起6 个月内有效。我们预计增发时点在下半年,预计公司希望的发行价在15 元以上。⑤七匹狼跟踪:预计公司近期有望启动定向增发。
    上周纺织服装板块走势表现略弱于市场。上周纺织服装指数涨2.69%,相对申万A 指跌0.03%。其中,服装家纺指数涨1.91%,相对申万A 指跌0.81%;纺织制造指数涨3.32%,相对申万A 指涨0.60%,表现略弱于市场。
    行业基础数据:①5 月制造业PMI 指数为50.4%,纺织、服装业PMI 分别为48.9%和55.1%。②上周棉花、化纤价格以弱势下跌为主:国内328 级现货上周微跌0.7%报18712 元/吨,期棉主力合约下跌1.1%报18565 元/吨。涤纶短纤跌1.4%报10800 元/吨,粘胶短纤跌1.9%报15700 元/吨,锦纶切片跌0.9%报21900 元/吨。
    我们的观点:2012 年秋冬订货会基本结束,男装增长稳健,家纺行业逐步改善。从订货会情况来看,男装延续稳健增长趋势,预计增速20%-30%,收入确定性强,全年业绩可期。家纺订货会情况有所改善,订货额增速高于一季度收入增速。同时,二季度终端零售有明显改善,库存消化情况良好,期待下半年行业回暖带动龙头企业盈利能力提升。推荐高端女装朗姿股份和男装龙头七匹狼、报喜鸟、九牧王,关注七匹狼近期定向增发进展。

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