纺织交易网 您好,欢迎来到纺织交易网TEX86.CN !  [会员登录]  [免费注册]  [信息发布]
您当前位置: 纺织交易网TEX86.CN >> 商业资讯 > 详细信息
梦洁一季度收入惊现负增长 家纺行业告别黄金期
相关专题: 资讯频道  家纺频道 发布时间:2012-04-21
资讯导读:罗莱家纺(002293,股吧)(002293,收盘价67.49元)、富安娜(002327,股吧)(002327,收盘价44.79元)和梦洁家纺(002397,股吧)(002397,收盘价20.63

罗莱家纺(002293,股吧)(002293,收盘价67.49元)、富安娜(002327,股吧)(002327,收盘价44.79元)和梦洁家纺(002397,股吧)(002397,收盘价20.63元),一直被投资人亲切地称为家纺“三剑客”。一方面,它们是中国8000亿家纺市场中毋庸置疑的三大龙头;另一方面,整个行业2011年增速超过20%,俨然成为市场心目中的“香饽饽”。不过,随着梦洁家纺一季报惊现收入“负增长”,人们怀疑家纺业最艰难的时刻到了。

  “负增长”或为特例

这是一份普通的季度报告,结果却令人意外:梦洁家纺今年一季度收入同比下滑9.93%。而在刚刚过去的2011年,梦洁收入还同比增长了46.4%。人们不禁要问,梦洁到底怎么了?

公告显示,今年一季度,梦洁营业收入达到2.69亿元,同比下降9.93%。同期净利润为2349.7万元,同比增长17.7%,每股收益为0.16元。而2011年全年,公司收入12.5亿元(同比增长46.4%),净利润则同比增长近22%至1.12亿元。记者发现,公司去年毛利率为44.43%,较2010年增加了3.8个百分点。

某北方证券服装行研告诉《每日经济新闻》记者,梦洁去年做了不少大型促销活动拉动销售收入,导致销售费用提升,这也是去年净利润增速不如收入增速的原因。至于今年一季度收入负增长,通过与公司沟通得知是因为没怎么做促销所致,但最主要原因在于公司步子迈得过快,一方面,梦洁去年新增了400~500家渠道,其中直营比重30%左右。但很多新店由于需要培育,加上部分地区消费能力跟不上,导致盈利能力较差。另一方面,由于渠道主要集中在商场专柜,考虑到百货商场从去年四季度就开始调整,导致梦洁遭遇了周期重合的调整。

事实上,如果仔细看梦洁家纺一季报就可以发现,其费用提升较快。2011年,公司销售费用为3.6亿元,同比提升81%。销售费用占营业收入比重也从2010年时的23%上升到2011年的28.5%。对此,公司解释称是因为加大品牌宣传力度,广告费用增加近2026万元;加大直营终端的建设,投入道具等费用增加了3832.9万元。另外,在今年一季度,公司其他应收账款较年初增加了70%,主要因增加直营店增加了门面的保证金和备用金。

值得一提的是,尽管富安娜和罗莱家纺尚未公布一季报,但从去年四季度开始,行业收入增速下滑似乎成为一个共性。据统计,梦洁去年四季度净利润仅同比增长1%。同期,富安娜增速也从3季度的87%降低至33%,罗莱家纺同样有所放缓。如果这是家纺行业的整体现象,那么罗莱和富安娜会否在今年一季度面临梦洁同样的境遇,收入负增长?

这位行研表示,行业放缓确实是事实,但公司业绩也取决于各自战略不同。对梦洁来说,先做大收入规模并缩小和罗莱、富安娜的差距是首要任务,在此过程中,业绩放缓便不可避免。尽管梦洁产品风格类似于罗莱,但渠道管理能力和罗莱差距还是比较大。对于富安娜来说,其非常看重产品研发,走高端、小众路线。预计2012年将新增300~400家渠道,其中直营比重30%~40%。而对于老大罗莱而言,其将向多品类发展,包括生产家具类和香精用品。另外公司可能计划在2012年新增700家渠道,或拖慢收入增速。不过,由于罗莱采取的是半年考核制,相信今年上半年可以冲下业绩。预计富安娜一季度净利润增长20%,罗莱增长10%。

值得一提的是,据财经网(博客,微博)报道,罗莱家纺董事长薛伟成曾于上月底公开表示,受今年宏观经济低迷和房地产市场调控影响,预计一季度销售低于预期。

资料显示,2011年,富安娜营业收入14.5亿元 (同比增长36%),净利润为2.07亿元 (同比增长62%)。罗莱家纺营业收入23.8亿元(同比增长31%),净利润3.7亿元(同比增长55.3%)。

  家纺黄金期或已过

在梦洁家纺业绩提前预警背后,家纺行业的黄金时期是否已经过去?

资深纺织研究员,第一纺织网总编辑汪前进向《每日经济新闻》表示,家纺行业的高速增长期已经过去。尽管出口最艰难时刻已结束,但整体出口下滑、内需升级加上消费者对品牌要求越来越高,家纺行业最多还能再高速增长1~2年。对于那些小公司来说,由于缺少资金和管理能力,未来被淘汰将成为趋势。对于罗莱这样的大公司来说,还能在未来几年保持目前的增长。

据慧聪纺织网报道,2005年以后,家纺行业逐渐进入稳步增长期,其中一个特征是市场格局已初现端倪:市场上已经形成了罗莱、梦洁、富安娜为第一阵营,凯盛、恐龙、堂皇、博洋、水星为第二阵营,其他小品牌、杂品牌形成的第三阵营,其中第一阵营年营业额在4亿~7亿,第二阵营年营业额在1亿~3亿。在这个阶段,随着家纺行业消费与竞争的不断升级,家纺行业正处在从起步阶段向发展阶段过渡的时期,即市场的最大变化是已进入高速发展中的第一个结构性调整周期。

另一位不愿具名的服装行研认为,家纺行业最坏的时候还没有到来,需求的萎缩不会那么彻底,短期压缩之后还会回来的,主要还是看行业所在的成长阶段,但行业已经进入到成长后期。一个主要特征是,近几年家纺龙头都基本有超过3000家门店,现在的成长阶段感觉应该还会持续3~5年。

尽管家纺“三驾马车”在2011年均取得了大幅超过其他行业平均水平的业绩增速,不过,作为受房地产调整影响较大的下游配套消费行业,2012年仍然受需要承受较大的压力。民生证券认为,随着房地产调控的滞后影响、婚庆人数增速放缓以及宏观经济低迷,今年家纺消费三大构成中的“乔迁”以及“婚庆”消费将会得到抑制。爱德龙投资行业分析师吴洋认为:“整体来看,行业经过阶段性高速增长期之后,2012行业整体增速回落应该是大概率事件。但是目前家纺的行业集中度还不高,能否继续高增长的关键除了依赖目前的粗放式开店外,电商等非传统渠道是未来的必争之地。”

·个股信息

 家纺“三驾马车”战略大比拼

  罗莱家纺:多品牌战略

在国内家纺行业,罗莱家纺无疑是龙头,2011年在实现营业收入31%的背景下,虽然净利润增速略低于富安娜,但仍然保持同比55%的高增长。

《每日经济新闻》与相关行业分析人士交流了解到,公司在2012年将继续深化多品牌立体销售策略,同时还将加强新增门店的投入力度。实际上,在2011年,“罗莱”主品牌收入增速有所放缓,但诸副品牌却保持高达69%的高速增长,中银国际估计尚玛可品牌全年出库额约1.6亿元,其净利润增速超400%。

从历史数据来看,罗莱主品牌保持多年行业龙头地位,今年公司将继续推动以Yolanna、Zucchi、Sheridan等品牌吸引高端人群,同时,尚玛可SaintMarc、Lovo和Lacasa等为适应大众市场的中低档品牌,而Luolai.Kids专注于儿童市场,再辅以其他品牌,以多品牌矩阵产品结构满足消费者多元化个性需求。并且,多品牌策略可以充分利用消费者、渠道、研发、供应链等方面的协同效应。

需要注意的是,尽管公司2011年主营毛利率提升至42.8%,但是,中银国际认为,随着涨价因素的消失和对经销商支持加大,预计公司毛利率在今年将有所回落。接受记者采访的北方某基金公司分析人士指出:“随着公司在去年第四季度以来营收的回落,今年前半年,业绩增速回落是大概率,但是,预计即将于5月份开始的2012秋冬订货会订单增速有望恢复到30%左右的水平,因此,一季度有可能是全年业绩低谷,下半年业绩反弹可期。”

  富安娜:2012年或求稳

公司在2011年共实现营收同比增长36%,实现净利润同比增长62%。尽管从营业规模来看,公司处在行业次席,但是公司2011年净利润增速却是家纺“三驾马车”中最快的。不过,从公司定期报告及业内人士处了解发现,富安娜的2012可以用“求稳”来概括。

2011年最值得关注的是,公司年末存货5.2亿,增长25%;存货/收入为36%,占比下降,但是存货周转率仅为1.6,这已是公司继2009年以来存货周转率连续出现下滑。同时,2011年公司应收账款增长较快,同比增长164%。这主要是团购和电子商务业务业务量放大所致。

2012年公司计划销售18亿元,较上年增长25%;预计净利润2.8亿元增长35%,但从券商的总体评估来看,行业平均增速或许仅有25%左右的水平。增速回落应该是大概率事件。

  梦洁家纺:以“量”制胜?

在家纺“三驾马车”中市值排末尾的梦洁,却拥有着最多的门店。到2011年末已达到2650家各类终端销售渠道。不过,尽管如此,公司在2011年的净利润增速却远远落后于罗莱与富安娜。公司2011年实现营业收入和净利润分别同比增长46%和29%。

值得注意的是,梦洁2012年一季度的营收开始下滑。一季度营收同比约下降10%。但东方证券认为,从最新的行业跟踪交流看,今年3月份终端销售同比情况相比2月已开始改善,部分公司反映加盟商的信用支持要求明显减少,这也从一个侧面反映终端库存在良性消化之中。因此,今年一季度有望成为公司全年业绩低点。

根据公司的规划,2012年将全力以赴提升营销网络终端的数量和质量,进一步完善零售服务体系,进一步提高公司营运管理效率。据公司规划,2012年计划销售收入15亿元,计划净利润1.33亿元,同比增幅均约20%。

在2009年以前梦洁每年新设店铺的数目在200家之内,公司从2010年开始加快开店速度,年新增店铺高于300家,这对公司的管理能力提出相当高的要求。齐鲁证券认为在2012年家纺消费处于相对弱势的情况下,大幅扩张将会带来管理其他各项费用的巨额支出,因此费用率成为判断家纺公司投资机会的重要指标

我要申请开通成为会员
本文标签:
免责声明: 本站所有信息均来自网络和相关会员发布,本站已经过审核,如有发现第三者他人利用各种借口理由和不择手段恶意发布、涉及到您或您单位的肖像及知识产权等其他不便公开的隐私和商业信息时,敬请及时与我们联系删除处理。但为此造成的经济或各种纠纷损失本站不负任何责任,特此声明! 本站联系处理方式:图文发送至QQ邮箱: 523138820@qq.com或微信: 523138820,联系手机: 15313206870。

浙公网安备 33060302000070号