2010年棉花期货从不足每吨17000元火速拉升到33000元以上，站上十年来高位。2011年，棉价还会延续牛市格局吗？分析师们认为，2011年棉价将在高位震荡运行，一方面棉花种植面积有限；另一方面市场需求迅猛增加，所以棉价有望创出新高。

　产量恢复或有限

“2011年棉花市场供需缺口会有所减小。”金石期货分析师杨国琦指出，“2010年，受全球棉价上涨影响，籽棉收购价大幅上升，这是农民们不敢想象的。如果说往年棉价上涨受益更多的是用棉企业的话，那么今年真正赚到钱的则是农民。”

2010年较高的种植比价效益激起了棉农的种植积极性，2011年国内棉农棉花种植意向增强。2010年11月，中国棉花协会棉农合作分会对内地12个省市263个县、1700多个定点农户进行了2011年植棉意向情况调查。调查结果显示：按照被调查棉农数据加权平均计算，2011年长江流域植棉面积继续增加，预计增幅达11.7%；黄河流域棉农积极性不高，预计增幅为4.9%。

另外，根据农业部此前召开的全国种植业工作会议，明年将重点挖掘西北内陆棉区生产潜力，力争明年棉花种植面积恢复到8000万亩。中国棉花协会调查显示，2010年我国棉花种植面积为7700万亩。

杨国琦表示：“2011年，受到种植比价效益向好，农民种植棉花意愿是增加的，不过种植面积恢复并不是朝夕之事，需要一年甚至更长时间来恢复。此外，棉花生长阶段还存在天气这个最大的不确定因素，如果种植期间，天气没有异常，那么2011棉花年度国内棉花产量将有限增加，预计增加幅度在4%左右。”

上海中期分析师认为，根据目前的政策看，2011年国内种植面积大幅度提升的难度仍然很大。

　国际棉价仍烫手

既然国内棉花产量增长有限，那么国际棉花市场供应能否弥补呢？分析师认为，这恐怕也有很大不确定性。

美国农业部公布的数据显示，2010棉花年度全球棉花期末库存和库存消费比都处于10年来的最低水平，分别是4339.3万包和37.33%，这意味着2011棉花年度全球棉花期初库存并不宽裕，棉花供求紧张的格局依然延续。

美国独立棉花分析师Mike Stevens表示，2011年棉花价格仍将处于历史高位，“除非经济严重放缓，否则估计没有什么因素能够改变这种状况。”另有分析师预计，在2011年秋季美国新棉收获前，全球棉花市场供应紧张的状况不大可能出现缓解。

杨国琦指出：“当前国际市场棉花供给还不能确定，但棉花需求肯定连年上涨。”

印度政府高层官员称，印度政府及行业官员组成的一个小组将于1月6日举行会议，对该国本市场年度的棉花产量重新评估。美国棉花委员会将在2011年2月公布棉花播种预估调查。美国农业部将在2011年3月31日公布其棉花种植面积预估数据。

目前，不少国家纺织行业正面临升级，巴基斯坦的纺织工业规模迅速扩张并且升级，中国的纺织业也正逢结构调整，市场预计，在中国国内棉花消费旺盛的情况下，国内供需矛盾只能依靠进口来解决，进口依存度正在增大。

　　棉价在高位运行

申银万国期货分析师王颖樑指出：“全年来看，由于存在下游需求的强劲支撑，棉花价格将在2011年继续高位运行。”

王颖樑指出，2011年国内棉花市场面临政策压力，中央农村工作会议将保障主要农产品有效供给，努力保持农产品价格合理水平已经列入2011年农业农村工作的重点任务当中，彰显了中央政府对于加强农产品价格调控的重视。

杨国琦认为，2011年度，在棉花上市之前，供应偏紧的格局可能维持。

“我们预计3月左右，市场会出现新一轮通货膨胀，郑棉将在3月左右随着这波物价上涨而上行，主力合约可能创出新高，不过一旦棉价大幅上涨，会引起监管层高度重视，或有严厉的政策出台抑制物价。”杨国琦说。

“总体来说，2011年棉价受影响因素较多，价格将跌宕起伏。”杨国琦指出，“棉花期货价格最高将达每吨32000元，最低在每吨23400元。”

上海中期预期，在宏观调控的压力下，棉花期货价格在2011年难以延续2010年的强劲牛市，上涨到每吨30000元以上的可能性较小。而因其资源的有限性，需求较为刚性，又难以下跌到22000元/吨以下，因此维持高位震荡的概率较大。

此外，也有分析师提醒，2011年下半年，全球可能面临流动性收紧，那么棉花牛市行情将在2011年下半年完全终结。

来源： 国际金融报

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