――首创期货2008棉花年报及2009年展望
【摘 要】
1、2008年初棉市创出期货上市历史高位的同时,也创出了历史低点。受全球金融危机影响,商品金融属性/能源属性破灭后,商品本身属性回归,供需尤其是需求成为主导;
2、供需方面,尽管2009年中、美播种面积预期缩减,但受到宏观经济带来需求不确定性萎缩增强,美棉出口、中国进口变数很大,需求制约仍将持续;
3、中国本年度收储预计达到产量34%之多,政府调控能力增强。在前期保棉农,后期保纺企的预期之下,棉价将会呈现区间走向,而收储明年何时转为流通引发关注;
4、2008年棉市套保给予企业深刻教训:做好资金管理,破除心理价位影响。参与套保要注意潜在的风险,但不参与套保同样没有出路,郑棉未来发展潜力巨大;
5、2008/09年度,棉花与其替代品价差持续维持高位,且中国纺企用棉成本明显高于国际市场现状,以及国家收储价格高高在上,令后市棉价充满不确定性;
6、国际棉市,2009年困难重重,持仓下降、基金仍有增持空头空间。尽管美棉创出6年来低位,但价格刺激出口可能退居次席,宏观经济复苏和中国国内泄洪进口才是关键;
7、结论方面,2009年中国棉市将总体陷入区间10000-13000,大多时间料维持在11500-12500之内波动,未来最大变数是宏观经济,以及新棉播种面积。
综合分析
1、国内棉市场2009年区间基本已定:波动受限,将可能进入长期区间内整理。
从国家不断加大收储来看,国家相对已把棉花的价格波动区间锁定。预计下方是棉农承受的底线以及不至于影响新年度种植面积,2.6元/斤大致被认可为这一底线,折合现货市场大致11500元上下;上方则是国家对于纺织服装行业所可能接受的原材料购置成本思考,并考虑国际市场竞争力以及替代品价格。大致的区间暂可考虑10000-13000,小区间则是11000-12500。期棉市场很可能大多时间围绕12000元上下500点,成为主力多空胶着的区间。
2、国际棉市场“尴尬”处境所在:最大进口国整个年度陷入低迷。
美棉本年度以来出口低迷的现实问题,2009年预计难有大的明显改变,受制于中国国内资源供应,以及中国实施的进口滑准税政策,美棉价格的高低短时间似乎都难以对出口起到刺激作用,而重点应关注美棉出口其它地区土耳其、墨西哥等的贸易变化,以及周边商品市场变化。
3、未来不确定性因素:宏观经济、期货市场资金变化、国家储备放储时机、2009年种植面积。
来源: 中国纺织交易网
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